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注册会计师财务成本管理-2
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[单项选择]下列说法不正确的是( )。
A. 相对于短期投资而言,长期投资在决策分析时更重视货币的时间价值和投资风险价值的计量
B. 筹资决策的关键是确定资本结构
C. 长期资金和短期资金在筹资速度上没有区别
D. 股利决策是企业内部筹资问题
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[多项选择]下列关于市盈率模型的论述,正确的有( )。
A. 关键的驱动因素是企业的增长潜力
B. 无法评估净利为负值的企业的价值
C. 如果目标企业的β值显著大于1,则在经济繁荣时评估结果被夸大
D. 对于同一企业,如果假设前提一致,则使用内在市盈率模型计算的股权价值,与现金流量折现模型或经济利润模型下的结果一致
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[单项选择]按照我国《证券法》的规定,上市公司出现下列哪种情况时,由证券交易所决定终止其股票上市交易( )。
A. 公司有重大违法行为
B. 公司最近三年连续亏损
C. 公司连续四年亏损
D. 公司股本总额发生变化,不再具备上市条件
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[判断题]从少数股权投资者来看,V(新的)是企业股票的公平市场价值。( )
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[简答题]A公司是一家制造企业,现在正考虑投产一新产品,其有关资料如下: (1)A公司2006年初资本总额4700万元,其中,长期借款1700万元(月末付息),年利率5%,无手续费;权益资金3000万元,股数1000万股,2005年的销售收入为8000万元,变动成本率为60%,固定付现成本为950万元(不含利息),非付现成本为50万元。 (2)公司拟投产一种新产品。新产品的市场适销期为5年。该产品的生产可以利用企业原有的一台设备,此外还要购置一台配套设备。 (3)旧设备当初购买成本100万元,税法规定该类设备的折旧年限10年,残值率10%,已经使用5年,预计尚可使用年限5年,5年后的最终残值为0,设备当前变现价值为65万元,已经商量好了一家买方。 (4)新设备买价为200万元,税法规定该类设备的折旧年限10年、残值率10%,直线折旧法。使用5年后的变现价值估计为10万元。 (5)新产品投产后,预计每年的销售收入会增加1000万元,假设变动成本率仍为60%,固定付现成本会增加82万元(不含利息)。 (6)生产部门估计新产品的生产还需要增加100万元的营运资金。 (7)公司过去没有投产过类似新产品项目,但新项目与另一家上市公司的经营项目类似,该上市公司的β为1.2,其资产负债率为60%,目前证券市场的无风险收益率为5%,证券市场的平均收益率为10%。所得税率为30%。 (8)投资所需300万元资金有两个方案可供选择:(方案1)按6%的利率平价发行债券,不考虑筹资费用;按每股3元发行新股(方案2)。 要求: (1)确定增加新产品前的每年息税前营业利润; (2)确定增加新产品后的每年息税前营业利润; (3)该公司取得较高每股收益作为改进经营计划的标准,判断公司应采用何种筹资方式; (4)计算筹资后加权平均资本成本(百分位取整); (5)按照实体现金流量法计算项目的净现值。
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[多项选择]在不增发新股的情况下,下列说法正确的是( )。
A. 如果本年的留存收益率提高,其他财务比率不变,则本年的实际增长率高于上年的可持续增长率
B. 如果本年的资产周转率降低,其他财务比率不变,则本年的可持续增长率低于上年的可持续增长率
C. 如果本年的销售净利率和权益乘数下降,其他财务比率不变,则本年的实际增长率低于上年的可持续增长率
D. 如果本年的销售净利率和股利支付率下降,其他财务比率不变,则本年的实际增长率低于上年的可持续增长率
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[单项选择]有关企业的公平市场价值表述不正确的是( )。
A. 企业的公平市场价值应当是续营价值与清算价值中较高的一个
B. 一个企业继续经营的基本条件是其持续经营价值超过清算价值
C. 依据理财的“自利原则”当未来现金流的现值大于清算价值时,投资人通常会选择继续经营
D. 如果现金流量下降,或者资本成本提高,使得未来现金流量现值低于清算价值,则企业要进行清算
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[判断题]A产品需要经过三道工序完成,各道工序的工时定额分别为50、20和30小时,如果第三道工序的在产品为100件,则其约当产量为15件。( )
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[简答题]科源公司下设A、B两个投资中心,A投资牛心的投资额为400万元,投资报酬率为16%;B投资中心的投资报酬率为17%,剩余收益为40万元;科源公司的资本成本为12%。科源公司决定追加投资100万元,可增加部门边际贡献15万元。 要求: (1)计算追加投资前公司的投资报酬率和剩余收益(剩余收益保留整数); (2)从投资报酬率的角度看,A、B投资中心是否会愿意接受该投资; (3)从剩余收益的角度看,A、B投资中心是否会愿意接受该投资; (4)说明以投资报酬率和剩余收益作为投资中心业绩评价指标的优缺点。
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[单项选择]下列关于市盈率的说法不正确的是( )。
A. 该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格,可以用来估计股票的投资报酬和风险
B. 高市盈率说明公司能够获得社会信赖,具有良好的前景
C. 市盈率越高,表明市场对公司的未来越看好
D. 在市价确定的情况下,每股收益越高,市盈率越低,投资风险越小
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[单项选择]下列关于资本结构的说法中,错误的是( )。
A. 迄今为止,仍难以准确地揭示出资本结构与企业价值之间的关系
B. 能够使企业预期价值最高的资本结构,不一定是预期每股收益最大的资本结构
C. 在进行融资决策时,不可避免地要依赖人的经验和主观判断
D. 按照营业收益理论,负债越多则企业价值越大
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[多项选择]关于资本成本的说法正确的有( )。
A. 资本成本是一种机会成本
B. 资本成本是最低可接受的收益率
C. 正确计算和合理降低资本成本是制定筹资决策的基础
D. 资本成本是投资项目是否可行的取舍标准
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[多项选择]股价反映了( )。
A. 资本和获利之间的关系
B. 每股盈余的大小
C. 每股盈余取得的时间
D. 每股盈余的风险
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[多项选择]企业以等量资本投资于A、B股票形成投资组合。已知A、B股票投资收益的标准差分别为10%和20%,预期报酬率分别为6%和15%,则下列结论正确的有( )。
A. 投资组合的标准差在10%~20%之间
B. 若A、B股票相关系数为-1,投资组合标准差为0
C. A股票的绝对风险小于B
D. A股票的相对风险大于B
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[多项选择]关于弹性预算,下列说法正确的是( )。
A. 弹性预算的编制有多水平法和公式法
B. 在不能准确预测业务量的情况下,弹性预算尤为适用
C. 弹性预算不适用于不能准确预测业务量的情况
D. 弹性预算的编制必须要清楚本量利之间的关系
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[多项选择]下列说法正确的是( )。
A. 在有效市场中,股票的期望收益率等于其必要的收益率
B. 如果股利固定增长,则股票的期望收益率=股利收益率+股利增长率
C. 如果股利固定增长,则股利增长率=股价增长率=资本利得收益率
D. 股利收益率=预期现金股利÷当前股票内在价值
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[单项选择]下列关于投资组合理论的认识错误的是( )。
A. 当增加投资组合中资产的种类时,组合风险将不断降低,而收益仍然是个别资产的加权平均值
B. 投资组合中的资产多样化到一定程度后,特殊风险可以被忽略,而只关心系统风险
C. 在充分组合的情况下,单个资产的风险对于决策是没有用的,投资人关注的只是投资组合的风险
D. 在投资组合理论出现以后,风险是指投资组合收益的全部风险
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[单项选择]某公司某部门的有关数据为:销售收入50000元,已销产品的变动成本和变动销售费用30000元,可控固定间接费用2500元,不可控固定间接费用3000元,分配来的公司管理费用为1500元。那么,该部门的边际贡献为( )。
A. 20000元
B. 17500元
C. 14500元
D. 10750元
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[判断题]马克维茨的投资组合理论认为,若干种股票组成的投资组合,其收益是这些股票收益的加权平均数,其风险等于这些股票的加权平均风险,所以投资组合能降低风险。 ( )
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[多项选择]放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中,使放弃现金折扣成本提高的情况有( )。
A. 信用期、折扣期不变,折扣百分比提高
B. 折扣期、折扣百分比不变,信用期延长
C. 折扣百分比不变,信用期和折扣期等量延长
D. 折扣百分比、信用期不变,折扣期延长
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[判断题]如果假设长期资产周转率=销售收入÷平均长期资产净额,则总资产周转天数=长期资产周转天数+流动资产周转天数。( )
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[判断题]持有较低的营运资金属于宽松的营运资金政策,持有较高的营运资金属于紧缩的营运资金政策。前者的收益、风险均较低,后者的收益、风险均较高。( )
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[判断题]股份有限公司原则上应从累计盈利中分派股利,无盈利不得支付股利,即所谓的“无利不分”原则。但若公司用公积金抵补亏损以后,为维护其股票信誉,经股东大会特别决议,也可用公积金支付股利,不过这样支付股利后留存的法定公积金不得低于转增后公司注册资本的25%。( )
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[单项选择]与自制及外购决策无关的成本项目是( )。
A. 生产准备成本
B. 变动订货成本
C. 缺货成本
D. 购置成本
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[多项选择]在企业速动比率大于1时,会引起该指标上升的经济业务是( )。
A. 借入短期借款
B. 赊销了一批产品
C. 支付应付账款
D. 收回应收账款
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[单项选择]某产品的单位变动成本为160元,经预测销量为40000件,单价为200元,企业的期望利润最低为100万元,则固定成本应( )。
A. 不高于60万元
B. 不高于40万元
C. 不低于60万元
D. 不低于40万元
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[判断题]预期通货膨胀提高时,无风险利率会随着提高,进而导致证券市场线的向上平移。风险厌恶感的加强,会提高证券市场线的斜率。( )
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[简答题]
公司2006年初的负债及所有者权益总额为9000万元,其中,公司债券为1655万元(2005年初按面值发行,票面年利率为8%,每年末付息,三年后到期一次性还本);普通股股本为4000万元(每股面值2元);资本公积为1345万元;其余为留存收益1000万元,优先股股本1000万元,每年支付优先股息100万元。2006年该公司为扩大生产规模,需要再筹集1000万元资金,有以下两个筹资方案可供选择:
方案一:增发普通股,预计每股发行价格为5元;
方案二:增发债券,按面值发行,票面年利率为8%,每年末付息,三年后到期一次性还本。
预计2006年可实现息税前利润2000万元,适用的企业所得税税率为30%,已知银行存款利率为10%,(S/A,10%,3)=3.31。
要求:
(1)计算为了到期偿还1655万元的债券本金需要建立的偿债基金;
(2)计算增发股票方案的下列指标:
①2006年增发普通股股份数;
②2006年全年债券利息;
(3)计算增发债券方案下的2006年全年利息;
(4)计算两种筹资方式下的偿债基金;
(5)计算每股利润的无差别点,并据此进行筹资决策(不考虑风险)。
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[判断题]外部融资额=预计总资产-预计总负债-预计增加的股东权益。( )
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[多项选择]企业发放股票股利( )。
A. 实际上是企业盈利的资本化
B. 能达到节约企业现金的目的
C. 可以使股票价格不至于过高
D. 可直接增加股东的财富
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[判断题]在资本市场线上,在M点的右侧,你会借人无风险资产投资于市场组合M,此时既持有无风险资产也持有市场组合。( )
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[判断题]资本市场线横坐标是β系数,证券市场线的横坐标是标准差。( )
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[单项选择]甲公司发行期限为6年的可转换债券,每张债券面值为10元,发行价为10.5元,共发行10万张,年利率为8%,到期一次还本付息,两年后可以转换为普通股。第3年末该债券全部转换为普通股20万股,则该债券的转换价格为( )。
A. 10.5
B. 0.5
C. 5
D. 5.25