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注册会计师资本成本和资本结构
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[单项选择]一般而言,企业资金成本最高的筹资方式是( )。
A. 发行债券
B. 长期借款
C. 发行普通股
D. 发行优先股
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[多项选择]总杠杆的作用在于( )。
A. 用来估计销售变动时税息前利润的影响
B. 用来估计销售额变动对每股盈余造成的影响
C. 揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系
D. 揭示企业面临的风险对企业投资的影响
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[判断题]在其他因素不变的情况下,固定成本越小,经营杠杆系数也就越小,而经营风险则越大。( )
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[单项选择]公司增发的普通股的市价为12元/股,筹资费率为市价的6%,本年发放股利每股0.6元,已知同类股票的预计收益率为1l%,则维持此股价需要的股利增长率为()。
A. 5%
B. 5.39%
C. 5.68%
D. 10.34%
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[单项选择]财务杠杆效益是指( )。
A. 提高债务比例导致的所得税降低
B. 利用现金折扣获取的利益
C. 利用债务筹资给企业带来的额外收益
D. 降低债务比例所节约的利息费用
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[单项选择]某公司的经营杠杆系数为2,预汁息前税前盈余将增长10%,在其他条件不变的情况下,销售量将增长( )。
A. 5%
B. 10%
C. 15%
D. 20%
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[判断题]长期借款由于借款期限长,风险大,因此借款成本也较高。( )
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[单项选择]下列关于资本成本概念的表述中错误的是( )。
A. 资本成本是一种机会成本
B. 资本成本指可以从现有资产获得的,符合投资人期望的最小收益率
C. 任何投资项目的投资收益率必须高于资本成本
D. 在数量上资本成本等于企业筹集和使用资金付出的代价
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[判断题]在计算综合资金成本时,也可以按照债券、股票的市场价格确定其占全部资金的比重。( )
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[判断题]财务杠杆系数是每股利润的变动率,相当于息税前利润变动率的倍数。它是用来衡量财务风险大小的重要指标。( )
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[多项选择]融资决策中的总杠杆具有如下性质( )。
A. 总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用
B. 总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率
C. 总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响
D. 总杠杆系数越大,企业经营风险越大
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[单项选择]边际贡献大于零,只要企业存在固定成本,那么经营杠杆系数必( )。
A. 恒大于1
B. 与销售量成反比
C. 与固定成本成反比
D. 与风险成反比
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[判断题]假设其他因素不变,销售量超过盈亏临界点以后,销售量越大则经营杠杆系数越小。( )
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[单项选择]当财务杠杆系数为1时,下列表述正确的是()。
A. 息税前利润增长率为零
B. 息税前利润为零
C. 利息与优先股股息为零
D. 固定成本为零
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[判断题]最佳资本结构是使企业筹集能力最强,财务风险最小的资本结构。( )
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[多项选择]计算企业财务杠杆程度应当使用的数据包括( )。
A. 基期利润
B. 所得税率
C. 基期息税前利润
D. 税后利润
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[多项选择]根据财务杠杆作用原理,使企业净利润增加的基本途径有( )。
A. 在企业资本结构一定的条件下,增加息税前利润
B. 在企业固定成本总额一定的条件下,增加企业销售收入
C. 在企业息税前利润不变的条件下,调整企业的资本结构
D. 在企业销售收入不变的条件下,调整企业固定成本总额
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[简答题]某公司的财务杠杆系数为2,税后利润为360万元,所得税率为40%。公司全年固定成本总额2400万元,其中公司当年初发行了一种3年期的债券,债券面值1000元,债券年利息为当年利息总额的20%,发行价格为1020元,发行费用占发行价格的2%。
[要求]
(1)计算税前利润;
(2)计算年利息总额;
(3)计算息税前利润总额;
(4)计算已获利息倍数;
(5)计算经营杠杆系数;
(6)计算债券成本。
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[判断题]综合资金成本的大小是由个别资金成本的高低确定的。( )
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[单项选择]某公司资金总额为1000万元,负债总额为 400万元,负债利息率为10%,普通股为60万股,所得税税率为33%,息税前利润为150万元,该公司未发行优先股份。若息税前利润增长15%,则每股收益的增加额为( )元。
A. 0.25
B. 0.30
C. 0.35
D. 0.28
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[单项选择]某企业资本总额为150万元,权益资本占 55%,负债利率为12%,当前销售额100万元,息前税前盈余20万元,则财务杠杆系数为( )。
A. 2.5
B. 1.68
C. 1.15
D. 2.0
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[判断题]企业最佳资金结构是指在一定条件下使企业自有资金成本最低的资金结构。( )
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[多项选择]计算综合资本成本时,个别资本成本占全部资本的比重可选择资本的( )。
A. 账面价值
B. 市场价值
C. 目标价值
D. 内在价值
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[多项选择]资金结构中的负债比例对企业有重要影响,表现在( )。
A. 负债比例影响财务杠杆作用的大小
B. 适度负债有利于降低企业资金成本
C. 负债有利于提高企业净利润
D. 负债比例反映企业财务风险的大小
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[判断题]财务杠杆的作用在于通过扩大销售量以影响息前税前利润。( )
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[多项选择]公司债券筹资与普通股筹资相比较( )。
A. 普通股筹资的风险相对较低
B. 公司债券筹资的资金成本相对较高
C. 普通股筹资可以利用财务杠杆的作用
D. 公司债券利息可以税前列支,普通股股利必须是税后支付
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[单项选择]最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下( )。
A. 每股收益最大的资本结构
B. 持续增长下的资本结构
C. 权益资本成本最大的资本结构
D. 加权平均资金成本最低,企业价值最大的资本结构
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[简答题]某公司年销售额100万元,变动成本率70%,全部固定成本和费用20万元,总资产50万元,资产负债率40%,负债的平均成本8%,假设所得税率为40%。该公司拟改变经营计划:追加投资40万元,每年固定成本增加5万元,可以使销售额增加 20%,并使变动成本率下降至60%。该公司以提高权益净利率同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。[要求](1)所需资金以追加实收资本取得,计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆;判断应否改变经营计划。(2)所需资金以10%的利率借入,计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆,判断应否改变经营计划。
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[判断题]经营杠杆和财务杠杆都会对息前税前盈余造成影响。( )
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[多项选择]在市场经济环境中,决定资本成本高低的因素有( )。
A. 证券的市场流动性及价格波动大小
B. 资金市场上资本的供给和需求变化
C. 预期通货膨胀的水平
D. 企业的融资规模
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[判断题]资本成本是投资人对投入企业的资本所要求的报酬率,也可以作为判断投资项目是否可行的取舍标准。( )
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[判断题]当销售收入大于无差异点时,企业增加负债比增加权益资本筹资更为有利,因其将使企业资金成本降低。( )
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[单项选择]采用风险溢价法估算留存收益成本时,常常采用的平均风险溢价是( )。
A. 3%
B. 4%
C. 5%
D. 6%
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[多项选择]关于财务杠杆系数的表述,正确的有( )。
A. 它是由企业资本结构决定,债务资本比率越高,财务杠杆系数越大
B. 它反映财务风险,即财务杠杆系数越大,财务风险也就越大
C. 它受到销售结构的影响
D. 财务杠杆系数可以反映财务杠杆作用的大小
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[单项选择]某公司发行总面额为500万元的10年期债券,票面利率12%,发行费用率为5%,公司所得税率为33%。该债券采用溢价发行,发行价格为 600万元,该债券的资金成本为( )。
A. 8.04%
B. 6.14%
C. 7.05%
D. 10.16%
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[判断题]由于经营杠杆的作用,当息前税前盈余下降时,普通股每股盈余会下降得更快。( )
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[多项选择]下列属于“净收益理论”的认识有( )。
A. 负债程度越高,企业价值越大
B. 资本结构与公司价值无关,决定公司价值的应是其营业收益
C. 负债越多,企业加权平均资本成本越低
D. 不论财务杠杆如何变化,企业加权平均资本成本都是固定的
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[简答题]某公司资金总额为1000万元,负债总额为400万元,负债利息率为10%,普通股为60万股,所得税税率为33%,息税前利润为150万元。[要求](1)计算企业财务杠杆系数和每股利润;(2)若息税前利润增长15%,计算该公司每股利润的增加额。
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[多项选择]下列各项中,影响总杠杆系数变动的因素有( )。
A. 固定经营成本
B. 单位边际贡献
C. 销售量
D. 固定利息
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[多项选择]影响企业综合资金成本的因素主要有( )。
A. 资金结构
B. 个别资金成本的高低
C. 筹集资金总额
D. 筹资期限长短
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[多项选择]下列关于资本成本的说法中,正确的有( )。
A. 资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价
B. 企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定
C. 资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位
D. 资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本
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[单项选择]当边际贡献超过固定成本后,下列措施有利于降低复合杠杆系数,从而降低企业复合风险的 ( )。
A. 降低产品销售单价
B. 提高资产负债率
C. 节约固定成本支出
D. 减少产品销售量
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[判断题]在企业经营中,杠杆作用是指销售量的较小变动会引起利润的较大变动。( )
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[单项选择]经营杠杆风险是指( )。
A. 利润下降的风险
B. 成本上升的风险
C. 销量变动导致每股收益变动的风险
D. 销量变动导致息税前利润更大变动的风险
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[多项选择]资金成本的作用在于( )。
A. 选择资金来源,确定筹资方案的依据
B. 衡量企业经营成果的尺度
C. 计算产品价格的依据
D. 评价投资项目、决定投资取舍的标准
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[判断题]留存收益无需企业专门去筹集,所以它本身没有任何成本。( )
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[单项选择]调整企业资本结构并不能( )。
A. 降低资金成本
B. 降低财务风险
C. 降低经营风险
D. 增加融资弹性
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[简答题]当代公司上年资本总额为600万元,其中普通股400万元(40万股),债券200万元,债券利息率为8%,息税前利润为120万元,所得税税率假定为40%。该公司今年资本总额增加到800万元,息税前利润预计可增至160万元,其他条件不变。现有发行债券和增发普通股两个方案可供选择。财务人员提出增资的200万元采用发行股票的方式筹集资金。[要求]计算两个方案的筹资无差别点和每股收益,据以评析财务人员的意见是否可行。
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[多项选择]企业降低经营风险的途径一般有( )。
A. 增加销售量
B. 增加自有资本
C. 降低变动成本
D. 提高产品售价