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[判断题]在用公司价值分析法确定最佳资本结构时,股票的账面价值=(息税前利润-利息)×(1-所得税税率)/普通股资金成本率。( )
[判断题]在用公司价值分析法确定最佳资本结构时,按照账面价值权数计算加权平均资金成本。( )
[简答题]公司息税前利润为2000万元,公司适用的所得税税率为25%,公司目前总资本为10000万元,其中60%由普通股资本构成,股票账面价值为6000万元,40%由债券资本构成,债券账面价值为4000万元,假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资本结构不够合理,准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查,目前债券利息率和权益资本的成本率情况见表1:
表1 债券利息率与权益资本成本率
|
债券市场价 值(万元) | 债券利息率 | 股票的B系数 | 无风险报酬率 | 证券市场平均报酬率 | 权益资本成本 |
4000 | 8% | 1.5 | 6% | 16% | A |
6000 | 10% | 1.6 | 6% | B | 22% |
8000 | 12% | 1.7 | C | 16% | 23% |
10000 | 16% | 2.5 | 6% | 16% | D |
要求: (1)填写表1中用字母表示的空格; (2)填写表2公司市场价值与企业平均
[简答题]某公司2006年度息税前盈余为500万元,资金全部由普通股资本组成,所得税率为 30%。该公司认为目前的资本结构不合理,准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查,目前的债券利率(平价发行、分期付息,不考虑手续费)和权益资本成本情况如表所示:
债券的市场价值(万元) | 债券利率 | 权益资本成本 |
500 | 5% | 15% |
1000 | 6% | 16% |
要求:
(1) 假定债券的市场价值等于其面值,分别计算各种资本结构时公司的市场价值(精确到整数位),从而确定最佳资本结构(假设资本结构的改变不会影响息税前盈余,并符合股票市场价值公式的条件)以
[简答题]某公司2009年度息税前利润为500万元,资金全部由普通股资本组成,所得税税率为25%。该公司认为目前的资本结构不合理,准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查,目前的债券税后资本成本和权益资本成本情况如表所示:
债券的市场价值(万元) | 债券税后资本成本 | 权益资本成本 |
200 | 3.75% | 15% |
400 | 4.5% | 16% |
要求:
假定债券的市场价值等于其面值,债券的票面利率等
[简答题]某公司2005年度息税前盈余为500万元,资金全部由普通股资本组成,所得税率为 30%。该公司认为目前的资本结构不合理,准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查,目前的债券利率(平价发行,不考虑手续费)和权益资本的成本情况如表所示:
债券的市场价值(万元) |
债券利率 |
权益资本成本 |
500 1000 |
5% 6% |
15% 16% |
要求:
(1)假定债券的市场价值等于其面值,分别计算各种资本结构时公司的市场价值(精确
到整数位),从而确定最佳资本结构(假设资本结构的改变不会影响息税前盈余,并符合股票市场价值公式的条件)以及最佳资本结构时的加权平均资本成本(百分位取整数)。
(2)假设有一个投资项目,投资额为200万元(没有建设期,一次性投入),项目计算期为6年,预计第1~2年每年的现金流量为20万元,第3~6年每年的现金流量为50万元。投资该项目不会改变上述最佳资金结构,并且项目风险与企业目前风险相同。计算项目的净现值并判断是否该上该项目。
已知:(P/A,12%,2)=1.6901,(P/A,12%,4)=3.0373,(P/S,12%,2)=0.7972
[简答题]某公司2006年度息税前盈余为1000万元,资金全部由普通股资本组成,所得税率为30%。该公司认为目前的资本结构不合理,准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查,债券成本和普通股成本的情况如表所示:
债券的市场价值(万元) | 债券资金成本 | 普通股成本 |
0 500 1000 | - 3.5% 4.2% | 14.5% 15.167% 18.8% |
要求:
(1) 假定债券的市场价值等于其面值,债券成本:票面利率×(1-所得税税率),分别计算各种资本结构时公司的市场价值(精确到整数位),从而确定最佳资本结构;
(2) 计算最佳资本结构时的加权平均资金成本;
(3)如果打算利用最佳资本结构时的资金投资一个项目,实际可望达到的收益率为 12%,请说明是否应该投资该项目。
[简答题]某公司2004年度息税前盈余为1000万元,资金全部由普通股资本组成,所得税率为30%。该公司认为目前的资本结构不合理,准备用平价发行债券(不考虑筹资费率)购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查,债券成本和普通股成本的情况如表所示:
债券的市场价值 |
债券成本 |
普通成本 |
0 |
|
14.5% |
500 |
3.5% |
15.167% |
1000 |
4.2% |
18.8% |
15000 |
4.9% |
25.06% |
[简答题]某公司预计20lO年度息税前盈余为500万元,资金全部由普通股资本组成,所得税率为25%。该公司认为目前的资本结构不合理,准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查,目前的债券利率(平价发行,分期付息,不考虑手续费)和权益资本的成本情况如下表所示:
债券的市场价值 (万元) | 债券税后资本 成本 | 权益资本成本 |
200 | 3.75% | 15% |
400 | 4.50% | 16% |
要求:
假定债券的市场价值等于其面值,分别计算各种资本结构时公司的市场价值(精确到整数位),从而确定最佳资本结构(假设资本结构的改变不会影响息税前盈余,并符合股票市场价值公式的条件)以及最佳资本结构时的加权平均资本成本。
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