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注册会计师财务估价
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[简答题]预计ABC公司明年的税后利润为1000万元,发行在外普通股500万股。
[要求]
(1)假设其市盈率应为12倍,计算其股票的价值;
(2)预计其盈余的60%将用于发放现金股利,股票获利率应为4%,计算其股票的价值;
(3)假设成长率为6%,必要报酬率为10%,预计盈余的60%用于发放股利,用固定成长股利模式计算其股票价值。
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[简答题]已知A股票的预期报酬率为20%,标准差为40%;B股票的预期报酬率为12%,标准差为13.3%,投资者将25%的资金投资于A股票,75%的资金投资于B股票。
[要求]
(1)计算投资组合的预期报酬率;
(2)若它们的相关系数分别等于1、-1、0和-0.4分别计算投资组合的标准差;
(3)对计算结果进行简要说明。
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[多项选择]有关债券到期收益率计算的结论中正确的有()。
A. 平价发行的债券,其到期收益率等于票面利率
B. 如果债券的价格不等于面值,其实际收益率与票面利率不同
C. 如果债券到期收益率高于投资人要求的报率,该债券应买入
D. 如果债券不是定期付息,那么即使平价发行,到期收益率也可能与票面利率不同
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[判断题]对债券投资收益评价时,应以债券价值和到期收益率作为评价债券收益的标准,票面利率不影响债券收益。()
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[单项选择]从投资人的角度看,下列观点中不能被认同的是()。
A. 有些风险可以分散,有些风险则不能分散
B. 额外的风险要通过额外的收益来补偿
C. 投资分散化是好的事件与不好的事件的相互抵消
D. 投资分散化降低了风险,也降低了预期收益
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[多项选择]长期债券收益率一般高于短期债券收益率,这是因为()。
A. 债券的到期时间越长,利率风险越大
B. 债券的持有时间越长,购买力风险越大
C. 长期债券的流动性差,变现力风险大
D. 长期债券的面值较高,每年支付利息固定
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[多项选择]下列关于“资本资产定价模式”的表述中,正确的有()。
A. Rp表示无风险收益率
B. β表示个别股票的市场风险程度
C. (RM-RE)表示市场风险报酬率
D. 该模式表明了风险和报酬率的关系
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[单项选择]某种股票的购进价格是30元,最近刚支付的股利为每股3元,估计股利年增长率为12%,则该种股票的预期收益率为()。
A. 19.9%
B. 23.2%
C. 26.78%
D. 22%
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[简答题]某投资人2003年欲投资购买股票,现有A、B两家公司的股票可供选择,从A、B公司2002年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知,2002年A公司税后净利为800万元,发放的每股股利为5元,市盈率为5倍,A公司发行在外股数为100万股,每股面值10元;B公司2002年获税后净利400万元,发放的每股股利为2元,市盈率为5倍,其发行在外的普通股股数共为100万股,每股面值10元。预期A公司未来5年内股利为零增长,在此以后转为正常增长,增长率为6%.预期B公司股利将持续增长年增长率为4%。假定目前无风险收益率为8%,平均风险股票的必要收益率为12%,A公司股票的贝他系数为2,B公司股票的贝他系数为1.5。
[要求]
(1)计算股票价值并判断A、B两公司股票是否值得购买;
(2)若投资购买两种股票各100股,该投资组合的预期报酬率为多少该投资组合的风险如何(综合贝他系数)
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[单项选择]一个投资项目的原始投资于建设起点一次投入,使用年限为10年,当年完工并投产经计预计该项目的回收期是4年,则按内含报酬率确定的年金现值系数是()。
A. 6
B. 5
C. 4
D. 2
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[简答题]某企业发行面值为1000元、期限为5年、票面利率为10%的每年付息一次,到期还本的长期债券,因市场利率发生变化,企业决定以950元的价格折价售出。
[要求]
计算当时的市场利率。
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[单项选择]有一笔国债,5年期,平价发行,票面利率12.22%,单利计息,到期一次还本付息,其到期收益率是()。
A. 9%
B. 11%
C. 10%
D. 12%
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[判断题]从长期来看,公司股利的固定增长率(扣除通货膨胀因素)不可能超过公司的资本成本率。()
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[单项选择]企业发行债券,在名义利率相同的情况下,对其比较有利的复利计息期是()。
A. 1年
B. 半年
C. 1季
D. 1月
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[判断题]一种10年期的债券,票面利率为10%;另一种5年期的债券,票面利率亦为10%。两种债券的其他方面没有区别。在市场利率急剧上涨时,前一种债券下跌得更多。()
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[多项选择]投资决策中用来衡量某个投资项目风险的,可以是项目的()。
A. 预期报酬率
B. 各种可能的报酬率的概率分布
C. 预期报酬率的置信区间及其概率
D. 预期报酬率的方差
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[判断题]利率固定不变的债券,则可避免利率波动的风险。()
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[单项选择]估算股票价值时的贴现率,不能使用()。
A. 股票市场的平均收益率
B. 债券收益率加适当的风险报酬率
C. 国债的利息率
D. 投资人要求的必要报酬率
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[判断题]资产的风险报酬率是该项资产的贝他值和市场风险报酬率的乘积,而市场风险报酬率是市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬串之差。()
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[多项选择]关于债券到期收益率含义的表述中正确的有()。
A. 它是指导选购债券的标准
B. 它是指购进债券后,一直持有该债券至到期日可获取的收益率
C. 它可以反映债券投资按复利计算的真实收益率
D. 它是能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率
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[判断题]系统风险源于公司之外,表现为整个股市平均报酬率的变动;非系统风险源于公司本身的商业活动和财务活动,表现为某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。()
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[多项选择]购入股票可在预期的未来获得的现金流入包括()。
A. 到期按面值返还的本金
B. 每期预期的股利
C. 出售时得到的价格收入
D. 预期资本利得增长率
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[简答题]某上市公司本年度的净收益为20000万元,每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期,净收益第1年增长14%,第2年增长14%,第三年增长8%。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策,并打算今后继续实行该政策。假设投资人要求的报酬率为10%。
[要求]
计算股票的价值。
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[判断题]投资于股票未来现金流入包括两部分:预期股利收益和预期资本利得利益。()
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[单项选择]有一项年金,前3年无流入,后5年每年年初流入500万元,假设年利率为10%,其现值为()万元。
A. 1994.59
B. 1566.36
C. 1813.48
D. 1423.21
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[判断题]能否通过多角化投资来分散,是区分系统风险和非系统风险的主要标志。()
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[判断题]对于多个投资方案而言,无论各方案的期望值是否相同,标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。()
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[多项选择]关于衡量投,资方案风险的下列说法中,正确的有()。
A. 预期报酬率的概率分布越窄,投资风险越小
B. 预期报酬率的概率分布越窄,投资风险越大
C. 预期报酬率的标准差越大,投资风险越大
D. 预期报酬率的变化系数越大,投资风险越大
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[单项选择]某人有现金15万元,准备寻求一项回报比较稳定的投资,希望每季度能收入3000元。那么,该项投资的实际报酬率应为()。
A. 2%
B. 8%
C. 8.24%
D. 10.04%
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[单项选择]下列关于资本资产定价原理的说法中,错误的是()。
A. 股票的预期收益率与β值线性相关
B. 在其他条件相同时,经营杠杆较大的公司β值较大
C. 在其他条件相同时,财务杠杆较高的公司β值较大
D. 若投资组合的β值等于1,表明该组合没有市场风险
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[判断题]以平价购买到期一次还本付息的债券,其到期收益率和票面利率相等。()
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[判断题]假设市场利率保持不变,溢价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐下降。()
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[简答题]某公司在2000年1月1日以950元价格购买一张面值为1000元的新发行债券,其票面利率8%,5年后到期,每年12月31日付息一次,到期归还本金。
[要求]
计算回答下列问题。
(1)2000年1月1日该债券到期收益率是多少;
(2)假定2004年1月1日的市场利率下降到6%,那么此时债券的价值是多少;
(3)假定2004年1月1日该债券的市价为982元,此时购买该债券的投资收益率是多少;
(4)假定2002年1月1日的市场利率为12%,债券市价为900元,你是否购买该债券。
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[多项选择]风险分散理论认为,市场风险具有的特征有()。
A. 不能通过多角化投资来回避,只能靠更高的报酬率来补偿
B. 该类风险来源于公司之外,如通货膨胀、经济衰退
C. 它表现为整个股市平均报酬率的变动
D. 它表现为个股报酬率变动脱离整个股市平均报酬率的变动
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[多项选择]按照资本资产定价模式,影响证券投资组合预期收益率的因素包括()。
A. 无风险收益率
B. 证券市场的必要收益率
C. 证券投资组合的β系数
D. 各种证券在证券组合中的比重
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[单项选择]债券到期收益率计算的原理是()。
A. 到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率
B. 到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率
C. 到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和
D. 到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息,到期一次还本为前提
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[单项选择]一项500万元的借款,借款期5年,年利率为8%,若每年半年复利一次,年实际利率会高出名义利率()。
A. 0.28%
B. 0.24%
C. 0.16%
D. 0.8%
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[单项选择]某公司拟投资一种股票,有A、B两种股票可供选择:已知A股票的预期报酬率为16%,标准差为20%;B股票的预期报酬率为10%,标准差为12%。下列结论中正确的是()。
A. A股票优于B股票
B. A股票的风险大于B股票
C. A股票的风险小于B股票
D. 无法评价A、B股票的风险大小
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[简答题]某公司准备投资购买一种股票。现有A公司股票和B公司股票可供选择。已知A公司股票现行市价为每股28元,上年每股股利为0.50元,预计以后每年以6%的增长率增长。B公司股票现行市价为每股1.8元,上年每股股利为0.15元,股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。某公司所要求的投资必要报酬率为8%。
[要求]
(1)利用股票估价模型,分别计算A、B公司股票价值。
(2)代甲企业作出股票投资决策。
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[判断题]名义利率指一年内多次复利时给出的年利率,它等于每期利率与年内复利次数的乘积。()
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[多项选择]下列各项中,能够影响债券内在价值的因素有()。
A. 债券发行价格
B. 债券支付利息的方式
C. 当前的市场利率
D. 票面利率
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[判断题]任何投资都要求对承担的风险进行补偿,证券投资组合要求补偿的风险包括市场风险和公司特有的风险。()
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[判断题]采用多角经营控制风险的惟一前提是所经营的各种商品的利润率存在负相关关系。()
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[多项选择]若按年支付利息,决定债券到期收益率高低的因素有()。
A. 债券面值
B. 票面利率
C. 购买价格
D. 偿还年限
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[单项选择]当某股票的预期收益率等于无风险收益率时,则其贝他系数应()。
A. 大于1
B. 小于1
C. 等于1
D. 等于0
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[多项选择]关于股票或股票组合的贝他系数,下列说法中正确的是()。
A. 股票的贝他系数反映个别股票相对于平均风险股票的变异程度
B. 股票组合的贝他系数反映股票投资组合相对于平均风险股票的变异程度
C. 股票组合的贝他系数是构成组合的各股票贝他系数的加权平均数
D. 股票的贝他系数可以衡量个别股票的系统风险
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[单项选择]投资风险中,非系统风险的特征是()。
A. 不能被投资多样化所稀释
B. 不能消除而只能回避
C. 通过投资组合可以稀释
D. 对各个投资者的影响程度相同
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[多项选择]如果将若干种股票组成投资组合,下述表达正确的有()。
A. 不可能达到完全正相关,也不可能完全负相关
B. 可以降低风险,但不能完全消除风险
C. 投资组合包括的股票种类越多,风险越小
D. 投资组合包括全部股票,则只承担市场风险,而不承担公司特有风险
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[单项选择]投资者在购买债券时,可以接受的最高价格是()。
A. 市场的平均价格
B. 债券的风险收益
C. 债券的内在价值
D. 债券的票面价格
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[单项选择]如果投资项目的预期现金流入量概率分布相同,则()。
A. 现金流量金额越小,标准差越大
B. 现金流量金额越大,期望值越小
C. 现金流量金额越小,变化系数越小
D. 现金流量金额越大,标准差越大
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[单项选择]如果债券的利息在到期时间内平均支付,支付的频率加快,债券价值就会()。
A. 上升
B. 下降
C. 不变
D. 不一定
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[单项选择]已知A股票的p系数等于1,则表明该股票()。
A. 与现行国库券的收益率相同
B. 市场风险非常低
C. 与整个市场的平均风险相同
D. 是整个市场的平均风险的1倍
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[判断题]当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险,股票的种类越多,风险越小,包括全部股票的投资组合风险为零。()
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[单项选择]下列关于风险的论述中正确的是()。
A. 风险越大要求的报酬率越高
B. 风险是无法选择和控制的
C. 随时间的延续,风险将不断加大
D. 有风险就会有损失,二者是相伴而生的
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[多项选择]下列关于投资组合标准差计算的表述中正确的有()。
A. 充分投资组合的风险,只受证券之间协方差的影响
B. 两种证券的相关系数小于1,组合报酬率的标准差必定小于各证券的标准差
C. 将两种相关系数为1的证券等比组合,组合的标准差等于各自标准差的简单平均数
D. 将同一种债券组合在一起时,他们的相关系数一定为1
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[多项选择]关于投资者要求的投资报酬率,下列说法中正确的有()。
A. 风险程度越高,要求的报酬率越低
B. 无风险报酬率越高,要求的报酬率越高
C. 它是一种机会成本
D. 风险程度、无风险报酬率越高,要求的报酬率越高
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[单项选择]某种股票当前的市场价格是40元,每股股利是2元,预期的股利增长率是5%,则其市场决定的预期收益率为()。
A. 5%
B. 5.5%
C. 10%
D. 10.25%